追梦赤子心

（长征胜利90周年）从“牦牛革命”到“数字牧场”：红原响起新牧歌_我的网站

一 |      8 月 26 日消息，英伟达将在当地时间周三（26 日）压轴公布第二财季业绩，为本轮科技公司财报季收官。    中新网阿坝8月26日电 题：从“牦牛革命”到“数字牧场”：红原响起新牧歌          　　作者 王利文          　　8月下旬的四川阿坝州红原草原，牦牛群如黑珍珠般散落在辽阔的绿野上。市场对这份财报的期待很高，压力同样不小。很难想象，90年前，这片水草丰美的土地，曾是红军长征途中一段生死考验。作为 AI 热潮中最受关注的芯片公司，英伟达的业绩表现长期影响整个 AI 板块的市场情绪。

二 |          　　红原县，因“红军长征走过的大草原”而得名。1935年至1936年，红一、二、四方面军先后经过这片高原草地，当地各族民众在生存条件极其艰苦情况下，仍拿出3000多万斤粮食、20多万头牦牛等牲畜支援红军，留下中国革命史上特有的“牦牛革命”传奇。牦牛是坐骑，肉是穿越草地的救命口粮，皮毛是御寒的衣被。

三 | 过去几个季度，即使公司盈利持续超过预期，只要超出的幅度没有华尔街想象中那么大，投资者依然会选择抛售。摩根大通数据显示，英伟达过去四次发布财报后，即使业绩均超出预期，此后 30 天内股价平均仍下跌约 5%。

四 | 这一次的市场环境更加敏感。         　　90年后，沿着红军足迹踏足这片草原，乡村响起畜牧业高质量发展的新牧歌。今年夏季 AI 板块经历明显波动，资金开始撤离此前涨幅巨大的芯片和存储股，投资者也越来越关注一个问题：AI 基础设施建设还能维持目前的扩张速度多久？英伟达今年以来上涨 13%，但较 5 月创下的近期高点已经回落 11%。据《商业内幕》报道，华尔街将在这份财报中重点寻找以下信号：摩根大通：业绩有望再次超预期，并上调指引摩根大通预计，英伟达第二财季业绩将再次超过市场预期，同时提高本季度业绩指引。

五 | 走进红原县数字畜牧业监管平台，一张巨大的电子屏幕上，草场面积1048.19万亩、草场生产力774.92斤/亩、牦牛存栏458230头……一串串数字展示着高原牧场与牦牛状态。

六 |                    8月25日，红原县数字畜牧业监管平台。该行预计第二财季营收约为 940 亿至 950 亿美元（注：现汇率约合 6,332.79 亿至 6,400.16 亿元人民币），较第一财季增长 15%。

七 | 分析师认为，即使业绩表现出色，英伟达财报发布当天也未必会迎来明显上涨，过去几次财报后的股价下跌就是前车之鉴。记者 韩海丹 摄          　　“过去草原有多大、草长得怎么样、养了多少头牛，全靠人工统计，现在一目了然。相比单纯的营收和利润数字，投资者电话会议上的几个问题可能更能左右股价：英伟达与竞争对手相比处于什么位置英伟达基础设施融资协议的具体安排中国业务未来如何发展HBM 规格下调会对 Rubin 和 Rubin Ultra 平台造成什么影响摩根大通分析师指出：“从估值看，英伟达已经降到明显低于历史常态的水平，目前的估值倍数并不昂贵。每股收益预期持续提高，也一直支撑着股价上涨。

八 | ”红原县科学技术和农业畜牧局工作人员邱蕊介绍，平台集成卫星遥感、物联网、人工智能等技术，通过AI测算载畜量、物联网预警生态环境，全县近万户牧户信息覆盖率达95%以上。         　　“手机放牧成为新习惯、新时尚。”邛溪镇党委副书记何思斌说，牧民通过汉藏双语软件，在手机上就能查看牧场状态、畜群位置，还能连线专家“远程问诊”。传统天然放牧，牦牛生长周期长达三至六年；现在通过“放牧+补饲”标准化养殖，出栏周期稳定在三年左右，小牦牛死亡率下降，肉质也更符合市场需求。                   8月25日，红原县数字畜牧业管理中心。

九 | 随着盈利继续扩大，我们预计这一趋势还会延续。记者 韩海丹 摄          　　养殖端的变革，正沿着产业链传导到加工车间和牧民的钱袋子。距牧场不远的红原县牦牛现代农业园区内，四川红原菊乐牦牛乳业有限公司的自动化产线常态化运转，新鲜的牦牛奶被加工成酸奶、黄油、冰激凌等系列产品。”摩根大通维持英伟达“增持”评级，目标价 280 美元（现汇率约合 1,886 元人民币），较当前股价有 31% 的上涨空间。         　　厂长罗强介绍，公司已建成“15个固定+5个移动”收奶站，签约牧户631户，年收鲜奶突破4000吨。

十 | “2026年签约牧户扩至上千户，收奶量突破万吨，3年至5年内产值预计达2-3亿元。”          　　增收的成效写在牧民的笑脸上。安曲镇哈拉玛村牧民勒华卓玛算了一笔账：旺季一个月交奶5249.7公斤，一家6口月收入37797.84元。该镇下哈拉玛村牧户旦真，旺季月交奶6133.95公斤，月收入超4.4万元。高盛：客户融资和 Rubin 进展可能成为股价关键高盛预计，英伟达第二财季业绩将表现稳健，下一财季指引也会明显高于市场一致预期。                   8月24日，位于四川红原的日干乔大沼泽。主要推动力来自数据中心需求持续增长，以及 Rubin 预计从第三财季开始扩大出货。高盛预计，第二财季每股收益可能比市场预期高约 6%，第三财季则可能高约 12%。记者 韩海丹 摄          　　红原县是阿坝州唯一的纯牧业县，牦牛保有量超47万头。2022年4月，当地入选国家草原畜牧业转型升级试点县，探索出生态保护、产业发展、牧民增收的“红原模式”。在高盛看来，最值得关注的是英伟达规模达 5,000 亿美元（现汇率约合 3.37 万亿元人民币）的客户融资平台，以及 Rubin 扩大出货的速度。投资者还会关注 AI 究竟能创造多少实际收入、超大规模云服务商投资 AI 基础设施能够获得怎样的回报，以及英伟达能否继续维持目前的毛利率。

十一 | 高盛维持“买入”评级和 285 美元（现汇率约合 1,920 元人民币）目标价，对应 33% 的上涨空间。美国银行：英伟达仍是行业首选美国银行继续看好英伟达的发展前景和估值，同时提醒投资者关注公司全面押注 AI 带来的风险。英伟达近期与 OpenAI 达成的 1,050 亿美元（现汇率约合 7,073.86 亿元人民币）交易就是这种战略的典型体现。

十二 | 目前，全县已建成优质饲草基地22万亩、标准化养殖基地20个、家庭牧场638个，活畜交易市场年交易量超20万头，成为川甘青最大交易平台；红原牦牛奶粉入选全国名特优新农产品名录。         　　“各族民众今天能在这片草原上团结、和睦、幸福地生活，这或许就是当年红军付出那么大牺牲、走过这片草地的意义。”红原县政协文史提案委主任贺建军说。一旦 AI 需求降温，英伟达的增长速度和资产负债表都可能面临压力。

十三 | 美国银行分析师维韦克 · 阿里亚指出：“英伟达仍是行业首选。

十四 | 按 2027 日历年计算，预期市盈率约 16 倍，PEG 仅 0.3 倍，估值已经处于近 10 年来最低水平。

十五 |          　　从“牦牛革命”的救命口粮，到牧民增收致富的“黑珍珠”，90年时空流转，同一片草地上，牦牛的“角色”完成了历史性转换，也见证着乡村振兴的新牧歌在这片红色草原唱响。需求却仍在改善，我们认为市场对存储成本和循环融资的担忧过度了。”美国银行认为，投资者应该重点关注五个问题：Vera Rubin 何时发布、供应情况如何，以及英伟达对 2025 年至 2027 年累计营收超过 1 万亿美元（现汇率约合 6.74 万亿元人民币）的预测是否改变与 OpenAI 交易中的供应商融资和兜底安排究竟如何设计，以及公司何时能把更多现金用于股票回购存储价格上涨后，英伟达还能否维持毛利率超大规模云服务商、加速计算基础设施客户和企业客户的需求增长有多快如果开源 AI 模型比闭源模型更加普及，会怎样影响英伟达能够覆盖的市场规模美国银行维持“买入”评级和 350 美元（现汇率约合 2,358 元人民币）目标价，对应 64% 的上涨空间。

十六 | 杰富瑞：Rubin 增长势头预计非常强劲杰富瑞预计，现有数据表现“极其稳健”，英伟达有望再次交出超过预期的业绩，并提高本季度预测。(完)                【编辑:蔡星雨】。布莱恩 · 柯蒂斯带领的分析师团队预计，第二财季营收将达到 950 亿美元（现汇率约合 6,400.16 亿元人民币），第三财季进一步升至 1,080 亿美元（现汇率约合 7,275.97 亿元人民币）。Rubin 也有望快速放量。到本财年结束时，Rubin 预计将贡献英伟达超过 40% 的总营收。杰富瑞分析师指出，目前的市场环境对英伟达有利，估值不高，新一轮产品周期也已经启动。能源供应则是仍需关注的风险。

十七 | 数据中心建设持续加速，AI 芯片需求增长的速度已经快于电网增加供电能力的速度。杰富瑞表示：“长期来看，我们仍然看好 AI，但希望管理层说明，是否准备采取措施解决这些可能拖慢部署速度的不利因素。”杰富瑞给予英伟达“买入”评级，目标价 300 美元（现汇率约合 2,021 元人民币），对应 40% 的上涨空间。瑞银：存储涨价反而利好英伟达瑞银预计，英伟达第二财季营收约为 940 亿至 950 亿美元（现汇率约合 6,332.79 亿至 6,400.16 亿元人民币），第三财季则可能超过 1,100 亿美元（现汇率约合 7,410.71 亿元人民币）。蒂莫西 · 阿库里带领的分析师团队指出，Blackwell 业务保持稳定，Rubin 也开始逐步贡献收入，为第四财季更明显的营收增长做准备。“我们认为真正重要的是数字，而不是叙事。这次财报电话会议之后，投资者应该会更加相信英伟达能够在 2027 日历年实现超过 15 美元（现汇率约合 101.1 元人民币）的每股收益，并在 2028 年达到 20 美元（现汇率约合 134.7 元人民币），这足以继续推动股价上涨。”瑞银指出，超大规模云服务商已经提高今年的资本支出预算，其中很大一部分增长来自存储价格上涨。分析师认为，这一趋势最终对英伟达有利。

十八 | 这次财报电话会议上，公司可能会披露积压订单再次出现明显增长。

十九 | 瑞银维持英伟达“买入”评级和 280 美元（现汇率约合 1,886 元人民币）目标价，对应 31% 的上涨空间。

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Published on:07:38:06